Ecuador frente al FMI: ajuste fiscal, riesgos económicos y efectos en comercio y competitividad internacional

El más reciente informe de la quinta revisión del programa de financiamiento entre Ecuador y el Fondo Monetario Internacional (FMI) evidencia un deterioro fiscal más profundo de lo previsto durante 2025 y los primeros meses de 2026. Lejos de un desvío marginal, el organismo multilateral señala un incumplimiento significativo de las metas fiscales acordadas.

Este resultado tiene implicaciones que van más allá de las finanzas públicas: afecta la percepción de riesgo país, la confianza de los inversionistas, la estabilidad macroeconómica y la capacidad del país para sostener su competitividad en comercio exterior.

Deterioro fiscal: los números clave

El informe del FMI detalla dos indicadores centrales que muestran la presión sobre las cuentas públicas:

• Déficit del Gobierno central: -4,3% del PIB en 2025 (1,2 puntos por encima de la meta).
• Déficit del sector público no financiero: -2,9% del PIB (1,7 puntos por encima de lo previsto).

El organismo concluye que el desempeño fiscal se debilitó principalmente en la segunda mitad de 2025, generando un desbalance simultáneo entre menores ingresos y mayor gasto público.

Principales causas del incumplimiento fiscal

El FMI identifica cuatro factores estructurales y coyunturales que explican la desviación:

1. Caída de ingresos petroleros

La reducción de precios internacionales del petróleo, junto con menores volúmenes de exportación y ventas internas de derivados, afectó directamente la caja fiscal. Este componente habría restado cerca de 0,7 puntos del PIB respecto a lo esperado.

2. Menor recaudación efectiva por créditos tributarios

Aunque la recaudación bruta se mantuvo relativamente estable, el uso más intensivo de créditos tributarios redujo el ingreso neto del Estado, debilitando la disponibilidad de recursos fiscales.

3. Incremento del gasto por compensaciones sociales

La eliminación parcial de subsidios, especialmente al diésel, generó la necesidad de compensaciones directas a sectores afectados, lo que elevó el gasto público de forma no prevista en el presupuesto.

4. Rigidez del gasto público

El FMI también destaca la dificultad estructural del Estado ecuatoriano para ajustar ciertos rubros de gasto, especialmente salarios, transferencias y programas sociales, lo que limita la capacidad de corrección fiscal en el corto plazo.

En conjunto, el organismo resume el problema como una presión simultánea por el lado de ingresos y egresos, agravada por factores externos como la volatilidad del mercado petrolero.

Impacto en economía, comercio y competitividad

El deterioro fiscal no es un fenómeno aislado. Tiene efectos directos sobre la economía real y la inserción internacional del país:

• Mayor riesgo país: el incumplimiento de metas reduce la confianza de inversionistas y encarece el financiamiento externo.
• Presión sobre el sector productivo: ajustes tributarios pueden incrementar costos para empresas formales.
• Menor competitividad comercial: la incertidumbre fiscal afecta decisiones de inversión en exportaciones y cadenas de valor.
• Imagen internacional: el cumplimiento con el FMI es un indicador clave para mercados y calificadoras de riesgo.

En el contexto regional, organismos como el Banco Mundial y la CEPAL han señalado que la estabilidad fiscal es un factor determinante para atraer inversión extranjera directa y sostener crecimiento en economías emergentes dependientes de commodities.

Paquete de ajuste del Gobierno: respuesta al FMI

Ante el incumplimiento, el Gobierno ha activado un conjunto de medidas correctivas que el FMI describe como “decisivas” para realinear la trayectoria fiscal.

1. Reforma tributaria y fortalecimiento de ingresos

Las medidas buscan aumentar la recaudación estructural y reducir la dependencia del petróleo:

• Ampliación de la base del IVA mediante reducción de exenciones.
• Mayor control en devoluciones tributarias.
• Incremento de anticipos y retenciones del impuesto a la renta.
• Limitación del uso de créditos tributarios.
• Fortalecimiento de la administración tributaria para reducir evasión.
• Reducción progresiva de beneficios fiscales.

Según estimaciones del programa, estas acciones podrían generar hasta 1,3% del PIB en ingresos adicionales entre 2026 y 2027.

2. Contención del gasto público

El ajuste también incluye una estrategia de racionalización del gasto:

• Control del crecimiento de la masa salarial pública.
• Priorización de gasto social focalizado y servicios esenciales.
• Revisión de eficiencia en ejecución presupuestaria.
• Reducción gradual de compensaciones asociadas a subsidios.
• Mejor gestión de liquidez del Estado para evitar atrasos.

3. Reforma fiscal subnacional

Uno de los cambios estructurales más relevantes es la reforma a los gobiernos locales, que deberán destinar al menos el 70% de su presupuesto a inversión hasta 2029.

El objetivo es reducir el gasto corriente en niveles subnacionales y aumentar la inversión en infraestructura, lo que podría mejorar la productividad territorial y dinamizar economías locales.

4. Fortalecimiento institucional

El programa incluye reformas clave con plazos definidos:

• Reforma del sistema de compras públicas (2026).
• Plan de resolución bancaria (2026).
• Evaluación actuarial del sistema de seguridad social (2026).

Perspectivas: ajuste prolongado y consolidación fiscal

El objetivo final del programa es lograr una consolidación fiscal acumulada cercana a 6,6 puntos del PIB, con una trayectoria hacia superávit primario y reducción de deuda pública.

Sin embargo, el FMI advierte que el principal desafío no es el diseño del programa, sino su ejecución efectiva en un entorno político y económico complejo.

En términos de economía internacional, la capacidad de Ecuador para cumplir estas metas será determinante para mantener acceso a financiamiento, mejorar su calificación crediticia y fortalecer su posición en mercados globales.

Análisis

El incumplimiento de metas fiscales en 2025 marca un punto de presión importante para la economía ecuatoriana. Aunque el plan de ajuste busca corregir desequilibrios estructurales, su éxito dependerá de la capacidad del país para sostener disciplina fiscal, mejorar eficiencia del gasto y diversificar sus fuentes de ingresos en un contexto global incierto.